中盘绩优股将仍然获得较好表现

　2009 年1 月煤炭整个板块上涨35％左右，中盘绩优股表现不俗。尽管煤炭板块上涨较大，但是估值的优势仍然非常明显。因此光大预计未来煤炭股的反弹可能持续，中盘绩优股仍将获得较好的表现。

　煤炭需求反弹有望持续

　近期数据显示，煤炭消费行业的需求有所反弹，过度库存冲击之后的恢复性调整是需求反弹的主要原因。这与带来了煤炭价格逐步企稳，相关库存大幅下降。未来宏观的财政和货币政策放松可能带来整个经济的持续反弹。这将带来煤炭需求的持续反弹，光大认为这值得持续的关注。

　煤炭供应短期存在担忧

　尽管煤炭企业产量快速下滑，但是考虑到限产主要来自于库存过度冲击的结果以及春节停工等季节性因素，因此煤炭的供应在春节之后可能逐步有所增加，这对煤炭的供应短期带来压力。同时国际煤炭进口可能增加，这也将增加国内的煤炭供应。

　谨慎乐观看待煤炭行业

　光大更加看重需求反弹的持续性，短期的供应压力可能会被持续增长的需求所消化。光大建议谨慎乐观看待煤炭行业未来的表现。当然，也需要持续观察需求反弹的持续时间和反弹力度。

　煤炭股反弹将在2 月份持续

　无论从技术面还是基本面看，光大认为煤炭股的强势特征有望在2 月份获得延续，建议至少标配煤炭股。光大推荐的煤炭行业股票组合包括：具有催化因素的金牛能源，高β的煤炭股st 平能和煤气化，低估值的中大盘股大同煤业和兖州煤业。

　风险因素：煤炭股涨幅已经较大，存在获利抛盘的压力。煤炭需求反弹力度低于预期也可能带来煤炭股的下跌。