行业风格指数全线走强

    昨日大盘连续第二个交易日大幅反弹，上证指数的涨幅为3%。市场交投活跃，两市合计下跌个股只有52只，合计成交金额超过1000亿元。申万23个一级行业指数和17个风格指数继续全线飘红。行业方面，采掘指数一马当先，涨幅高达6.71%，另外，机械设备、信息设备和交运设备三个指数的涨幅也都超过4%，排名居前。表现相对较差的主要是以非周期性的防御性行业为主，家用电器、医药生物、食品饮料、商业贸易等4个指数排在了涨幅榜的后4位。风格方面，17只申万风格指数表现相对平均，涨幅最大的是绩优股指数，幅度为3.91%，其次是微利股指数和低市盈率指数，涨幅分别为3.84%和3.83%。表现最差的是高市净率指数，涨幅只有0.95%，也是申万23个一级行业指数和17个风格指数中唯一涨幅在1%以下的。

    以煤炭、机械设备、房地产、有色金属、钢铁为代表的周期性行业近期表现强势，这主要与我国即将出台新一轮经济刺激计划有关。国务院总理温家宝近期明确表示，国务院正在制定十大重要产业的调整和振兴规划，“其中两个规划已经制定出来了，就是钢铁和汽车”。分析人士表示，我国仍然处于重工业化进程之中，周期性行业仍然是支撑我国经济增长的主要动力。很明显，除了钢铁和汽车，另外8个产业无疑将会把有色金属、机械设备、房地产等行业涵盖进去。

    煤炭股仍有反弹动力

    昨日煤炭股表现强势，以煤炭股为主要成分股的申万采掘指数涨幅达到6.71%，比涨幅排在第二名的机械设备指数高出2.47个百分点。个股方面，金牛能源、山西焦化、神火股份、美锦能源、平煤股份、开滦股份、安泰集团、四川圣达等8只煤炭股涨停，潞安环能、兰花科创、靖远煤电等个股的涨幅也超过9%。

    国泰君安煤炭行业分析师杨立宏认为，未来2月煤价有望“维稳”。被动减产是价格得以稳定的供给面驱动，但这部分未利用的产能随时可能释放；需求方面，目前下游行业在消化高库存的基础上产量降幅趋缓，价格企稳，但其下游需求是否真正恢复还待观察。杨立宏表示，2009年3月份旺季因素消除后动力煤价格可能仍有一定下跌空间，成本刚性、增值税提高因素使煤炭公司业绩的环比下滑现象将持续到2009年2季度；但从估值上看，中性预期下煤炭行业2009年动态PB为2倍左右，与行业周期下行阶段的估值相比基本合理。杨立宏认为未来2-3个月煤价的稳定以及较低的估值仍支持煤炭板块的反弹。

    申银万国对焦炭行业的前景更加乐观一些。分析师认为，库存消化完毕之后焦煤价格下行将助力焦炭企业盈利回升。进入2月份之后，证照齐全的小煤矿将陆续复产，此时焦煤价格已经站稳1000元/吨左右水平，吨煤毛利维持在300元上下，相当可观。而焦炭企业亏损持续，复产动力不如焦煤充足。短期供需格局改变后，焦煤价格或小幅下行，焦炭价格稳中有升，盈利水平将有所改善。目前焦炭行业相对估值水平处于历史低位，尚未反映盈利恢复预期，申银万国分析师詹凌燕给予行业“增持”评级。